2012年的国内电商市场风起云涌，VC对电商的热情迅速冷却，但传统巨头的进入让这一市场依然火热，价格战也从细分市场转化为全面的阻击战、围剿战，成为电商竞争的主旋律，另一方面，那些缺乏造血能力的电商们也不可避免的遭遇倒闭、并购和裁员危机，电商的基因到底是“电”还是“商”？这是曾经让电商界讨论了好几年的难题，现在或许终于有答案了，那就是电和商是不可区分的兄弟，缺一不可。
中国电子商务的融资潮是从麦考林和当当网的IPO开始的，在2011年达到高潮，曾经在很长的时间里，对电商的估值都是按照市销率（ Price-to-sales,PS）来估的，普遍按照销售收入的3~5倍，其中凡客F轮融资时估值PS接近10倍，京东C轮估值PS约5倍，可谓疯狂，而国外同类的Drugstore、Zappos、Quidsi等知名B2C被并购时市销率仅1倍左右，根据统计，2011年电子商务行业融资46.91亿美金，在2012年仅23.08亿，下滑一半。
VC对电子商务冷却的原因有三个：
1、全球资本市场遇冷，中国爆发的VIE结构问题让VC对电商望而却步；
2、电商普遍造血能力太弱，缺乏成长空间，而早期融资估值又高的离谱；
3、天猫、京东和苏宁易购等大平台横向品类扩张，让成本更高的垂直电商处境艰难。